BANK AL-MAGHRIB
3682
BULLETIN OFFICIEL
RAPPORT ANNUEL 2024
Nº 7464 bis – 20 joumada II 1447 (11-12-2025)
Le modèle est représenté comme suit : Taux débiteurt=β0+β1 Taux interbancairet+μt
(1)
n
∆(Taux débiteur)t=α0+α1 ∆(Taux interbancaire)t+ ∑ αi ∆(Taux interbancaire)t-i-α2 µt-1+εt
(2)
i=2
où β1 représente le pass-through de long terme, α1 le pass-through immédiat et α2 la vitesse à laquelle les
taux débiteurs s’ajustent pour revenir à leur niveau d’équilibre après un changement du taux directeur.
Tableau E.2.2.1.1 : Résultats de l’estimation du modèle ECM (les p-values sont données entre parenthèses) Vitesse d’ajustement (α2)
Délai moyen d’ajustement5 (en trimestres) ((β1-α1) / α2)
Taux débiteur par type de crédit
Pass-through de long terme (β1)
Pass-through immédiat (α1)
Crédits à la consommation
0,51 (0,00)
0,36 (0,00)
0,44 (0,00)
0,34
Crédits à l’équipement
0,94 (0,00)
0,24 (0,28)
0,57 (0,00)
1,23
Facilités de trésorerie
1,30 (0,00)
0,77 (0,00)
0,45 (0,00)
1,18
Crédits immobiliers
1,05 (0,00)
0,25 (0,00)
0,24 (0,00)
3,33
Taux débiteur moyen global
1,09 (0,00)
0,59 (0,00)
0,31 (0,00)
1,61
Les estimations obtenues révèlent que la transmission de long terme est complète vers l’ensemble des taux débiteurs à l’exception de ceux appliqués aux crédits à la consommation pour lesquels elle est évaluée à 51%. Ce dernier résultat serait lié aux niveaux élevés à la fois du risque et de la concentration6 dans ce segment. La comparaison avec les conclusions d’une précédente étude réalisée par Bank Al-Maghrib sur la période 2006-2017 fait ressortir que le pass-through de long terme s’est nettement amélioré pour les prêts à la consommation, passant de 14% à 51%, tandis qu’il n’a enregistré que de légères hausses pour les crédits immobiliers (de 99% à 105%) et pour ceux à l’équipement (de 90% à 94%). A l’horizon d’un trimestre, le degré de transmission des variations du taux directeur fluctue entre 24% pour les prêts à l’équipement et 77% pour les crédits de trésorerie. S’agissant de l’ajustement des taux débiteurs pour atteindre l’équilibre de long terme, il est quasi-immédiat pour les prêts à la consommation, dure un peu plus d’un trimestre pour les crédits à l’équipement et les facilités de trésorerie, et dépasse trois trimestres pour les prêts à l’immobilier. 5 6
Le délai moyen d’ajustement correspond à la période nécessaire pour que le taux débiteur atteigne son niveau d’équilibre de long terme. Ce niveau est de 82% en moyenne sur les cinq dernières années.
185