683BULLETIN OFFICIELN° 6228 bis 6 rabii II 1435 (6 février 2014)
seconde phase qui devrait démarrer très prochainement. Cette réalisation fondamentale marque ainsi le lancement d’une étape supplémentaire dans la construction d’un marché efficient de la dette publique.
C-3-5- Renforcement de la liquidité du marché secondaire des bons du Trésor Nous partageons le fait que le développement du marché secondaire est un élément fondamental du développement du marché des BDT dans son ensemble. Ce développement augmentera l’attrait de ce marché pour les investisseurs locaux et étrangers et améliorera, à terme, le coût de financement du Trésor.
Nous partageons également le constat sur l’insuffisance de la liquidité de ce marché. C’est pourquoi, la DTFE a fait de la dynamisation de ce marché une de ses priorités, comme cela ressort des différentes actions et mesures prises dans ce sens ainsi que les projets qui viennent d’être lancés récemment pour y parvenir (renforcement de la transparence et la prévisibilité de la politique de financement du Trésor, mise en place de la cotation électronique des bons du Trésor, introduction de la facilité de prêt de titres au profit des banques IVT qui ont des obligations de cotation et révision de la convention liant le Trésor aux IVT).
Il faut également noter que la baisse de la liquidité du marché secondaire constatée ces dernières années après une évolution très positive depuis la création de ce marché en 1996 est surtout la conséquence d’un contexte global marqué notamment par le creusement des besoins de trésorerie des banques, la baisse des performances obligataires des investisseurs dans un contexte haussier des taux en raison de l’augmentation des besoins de financement du Trésor du fait de l’élargissement des déficits budgétaires et aussi du comportement d’un certain nombre d’investisseurs qui mènent une stratégie de coupons plutôt que de plus-values.
En définitive, nous considérons que le développement du marché secondaire des BDT est une affaire de toute la place et qu’il est étroitement lié au niveau de développement du secteur financier dans son ensemble. En conséquence, l’insuffisance de la liquidité constatée aujourd’hui ne peut être attribuée au seul Trésor, bien que son rôle reste important en tant qu’émetteur des BDT, et une implication accrue des autres intervenants est nécessaire pour atteindre les objectifs escomptés.
(…) D. Gestion de la dette extérieure D-1- Coordination en matière de financements extérieurs D-1-1- Existence d’un cadre de comparaison entre les bailleurs de fonds (…) un cadre de comparaison entre les bailleurs de fonds existe et les deux directions en charge de la mobilisation de ressources externes disposent chacune d’une base de données des conditions financières des différents bailleurs de fonds qui permet de faire la comparaison et d’évaluer les financements concernés.
Au niveau de la DTFE, la base de données du système de gestion de la dette extérieure comprend l’ensemble des caractéristiques des emprunts extérieurs parmi lesquelles les détails sur les conditions financières des bailleurs de fonds. Ces informations sont utilisées pour faire des comparaisons entre les conditions financières des différents bailleurs de fonds ainsi qu’avec ceux offerts sur les marchés national et international.
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