642 BULLETIN OFFICIEL N° 6228 bis 6 rabii II 1435 (6 février 2014)
Gestion de la dette publique L’objectif fondamental de la gestion de la dette publique est d’assurer un financement stable et durable tout en réduisant, à terme, le coût et les risques y afférents, en favorisant un arbitrage entre les sources de financement internes et externes et en contribuant au développement du marché des valeurs du Trésor.
Au Maroc, jusqu’au début des années 1980, le principal objectif de gestion de la dette était de chercher à réunir les fonds nécessaires au financement des programmes d’investissement de l’Etat.
Dans ce contexte, il a été fait appel aux marchés financiers internationaux. Cette situation avait porté l’endettement extérieur à des niveaux non soutenables, ce qui a contraint le Maroc à une série de rééchelonnements entre 1983 à 1992.
À partir de 1993, la gestion de la dette s’est caractérisée par une nouvelle démarche basée sur une nouvelle répartition entre les ressources internes et externes afin de réduire le poids de la dette extérieure et de ses coûts pour les ramener à un niveau soutenable.
Cette démarche a permis de réduire la dette extérieure du Trésor de 80% de la dette totale du trésor en 1984 à près de 24% en 2012. Cette dette a été remplacée progressivement par un recours plus intense aux sources internes induisant une progression de la dette intérieure de 20% en 1984 à 76% de la dette du Trésor à fin 2012, comme le montre le graphique suivant.
Evolution de l’encours de la dette 24% 76% 76% 24% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 A fin 2012, l’encours de la dette du Trésor (intérieure et extérieure) a atteint 493,67 MMDH contre 327,52 MMDH en 2005 en hausse de 50%. En termes de structure, la part de la dette intérieure dans le portefeuille global du Trésor est de 76,3% contre 23,7% pour la dette extérieure.
Le ratio de la dette du Trésor par rapport au PIB s’est détérioré depuis 2009 passant de 46,9% à 59,6% à fin 2012 malgré la croissance soutenue du PIB au cours de cette période.
Tenant compte de la dette extérieure garantie, l’encours de la dette publique1 s’établit, à fin 2012, à 589 MMDH représentant plus de 71% du PIB et en progression de plus de 7 points par rapport à 2011.
1 La dette publique se compose de la dette du Trésor et de la dette garantie