2598 | BULLETIN OFFICIEL | N° 6240 bis – 18 joumada I 1435 (20-3-2014)
Sur le marché des actifs, les principaux indices boursiers ont accusé une nouvelle baisse de plus de 15%, accompagnée d’une forte diminution du volume des transactions dans un marché illiquide et structurellement étroit. Cette évolution s’est traduite par un recul des indicateurs de valorisation, tout en restant à un niveau relativement élevé, le Price Earning Ratio étant passé de 17,2 à 16,5. Pour ce qui est des actifs immobiliers, les prix ont enregistré un accroissement de 1%, lié essentiellement à la hausse de 2,6% du foncier, alors que sur le segment du résidentiel, les prix ont stagné en moyenne. Ces évolutions se sont accompagnées d’une décélération à 7,8% de la progression du nombre de transactions après 14,8% en 2011.
Dans un contexte d’absence de tensions inflationnistes et de ralentissement de l’activité, la banque centrale a poursuivi sa politique monétaire accommodante. C’est ainsi qu’elle a abaissé de 25 points de base le taux directeur, lors de la réunion de son Conseil en mars, et de 2 points de pourcentage celui de la réserve monétaire en septembre, tout en poursuivant l’adaptation du volume de ses interventions aux besoins des banques en liquidité. Cette politique s’est également traduite par l’élargissement du collatéral et l’assouplissement de ses critères d’éligibilité. En outre, pour inciter le système bancaire à développer le financement au profit des très petites, petites et moyennes entreprises, Bank Al-Maghrib a initié, au titre de ses opérations à plus long terme, les prêts garantis par des effets destinés à ces entreprises.
Malgré de telles performances, le Maroc a continué à bénéficier de la confiance de ses partenaires et des investisseurs, comme en témoignent la signature de l’accord relatif à la ligne de précaution de liquidité avec le FMI et les conditions avantageuses des deux dernières émissions du Trésor sur le marché international. Ceci, notre pays le doit aux réformes structurelles qu’il a lancées au cours des dernières années, à ses engagements à maintenir ses équilibres macroéconomiques et surtout à ses choix d’ouverture et de transition politique renforcés depuis 2011.
Cependant, les signes d’essoufflement s’intensifient, avec en particulier la détérioration de plus en plus marquée des équilibres fondamentaux, notamment budgétaires et extérieurs et la persistance à un niveau élevé du chômage des jeunes, parallèlement à un amenuisement significatif des marges de manœuvre des pouvoirs publics. Ce sont principalement ces évolutions qui ont amené les agences de notation à la mise de notre pays sous perspective négative en octobre 2012 et en février 2013, sans pour autant que sa note soit dégradée.
Affronter les défis auxquels fait face notre pays aujourd’hui passe par l’accélération et l’élargissement des réformes structurelles. Ces dernières aussi difficiles et impopulaires soient-elles, sont les seules à même de rétablir les équilibres macro-économiques, d’assurer leur viabilité et de redonner à l’Etat les moyens pour améliorer la compétitivité, relancer la croissance et renforcer la cohésion