N° 6644 – 14 joumada I 1439 (1er-2-2018) BULLETIN OFFICIEL 327
soit 5,9 points de pourcentage, au lieu de 2,1 points en 2015. Il est à souligner également, que la consommation finale des ménages et la formation brute du capital fixe ont été les principaux moteurs derrière la dynamique de la demande intérieure en 2016. Ainsi, la consommation finale des ménages, en hausse de 3,4% en 2016, aurait bénéficié d'une inflation modérée, d'une augmentation de 3,4% des recettes MRE et d'une progression de 5,4% des crédits à la consommation. Il convient de souligner que la consommation a été résiliente en dépit d'une légère baisse de l'indice de confiance des ménages en 2016 par rapport à l'année passée. Quant à la formation brute du capital fixe, qui a augmenté de 9,3% en termes réels, elle a été soutenue, notamment, par l'effort d'investissement public et l'accélération des crédits à l'équipement à partir du mois de septembre.
Graphique 4. Indice de confiance des ménages (%)
Source : Elaboré sur la base des données du HCP
Par ailleurs, l'année 2016 constitue un point d'inflexion par rapport à l'orientation qu'a connue la structure du PIB, selon l'approche demande, au cours de ces dernières années. Ainsi, la contribution des exportations nettes à la croissance a renoué avec les valeurs négatives en 2016, après un mouvement d'amélioration continu qui s'était soldé par des contributions positives à la croissance en 2014 et 2015, alors que le redressement de la contribution de la demande intérieure, qui avait eu lieu en 2015, a été confirmé en 2016 également, après une tendance quasi-continue à la baisse depuis 2011. Ces développements récents indiquent qu'en dépit des efforts, l'économie nationale reste marquée par une forte vulnérabilité par rapport aux chocs externes et que la demande interne continue à jouer le rôle de stabilisateur du cycle d'activité. Cela devrait amener le Maroc à réfléchir à une politique économique mieux adaptée au contexte actuel qui demeure caractérisé par une demande étrangère affaiblie, fragile et entourée d'incertitudes, avec un ralentissement continu de la croissance du volume du commerce mondial et un accroissement des mesures protectionnistes. Ainsi, parallèlement au développement de sa capacité d'exportation, en tant que pilier incontournable de sa stratégie de développement, le Maroc devrait, dans la conjoncture actuelle, veiller également à préserver la demande domestique étant donné ses effets stabilisateurs. Par conséquent, toute politique économique qui pourrait favoriser, dans l'état actuel, les équilibres macroéconomiques au détriment du pouvoir d'achat domestique, alors que les moteurs externes de la croissance sont faibles, risquerait d'être récessive. La probabilité d'un tel scénario augmente lorsqu'on constate que malgré le dynamisme des nouveaux secteurs émergents à l'export, ceux-ci demeurent encore incapables de compenser les effets négatifs des aléas climatiques et des chocs de la demande étrangère, ainsi que l'impact de l'affaiblissement de certains secteurs traditionnels, sur la croissance et surtout sur l'emploi. Cependant, adopter une politique économique qui assure un certain compromis entre les sources domestiques et externes de la croissance, s'avère être une mission délicate et pourrait, en plus des efforts en termes de chantiers structurels, nécessiter des réglages fins, à travers, notamment, des politiques macroéconomiques contra-cycliques.
En outre, afin de réduire la vulnérabilité de la composante « exportations nettes » aux chocs et aléas extérieurs, le Maroc n'a d'autre choix que de consolider les efforts de diversification de son commerce extérieur. Cet objectif ressort au niveau de la stratégie actuelle du Maroc qui vise à réduire la vulnérabilité de notre économie par rapport aux chocs externes, en agissant sur le degré d'exposition à ces derniers. Ainsi, dans l'objectif de diminuer la sensibilité de la croissance du PIB marocain à l'atonie de la croissance européenne, notre principal partenaire, le Maroc a opté pour une stratégie de diversification géographique de plus en plus poussée de ses débouchés, vers d'autres régions, en particulier, l'Afrique sub-saharienne. Ce choix devrait permettre au Maroc de profiter de la croissance de régions plus dynamiques et d'éviter une concentration excessive sur l'Europe où la croissance potentielle est en décélération, en raison de facteurs structurels, tels que le vieillissement de la population et le ralentissement de la productivité.
En plus de la distribution géographique des exportations, la vulnérabilité de l'économie marocaine aux chocs externes réside également dans l'importance de certaines matières premières dans la structure de son commerce extérieur. Il s'agit, en premier lieu, des importations de produits pétroliers qui, certes, ont connu une forte baisse depuis 2014, mais qui demeurent une source de vulnérabilité importante pour un pays dépendant sur le plan énergétique comme le Maroc. A ce niveau, il y a lieu de souligner que le Maroc dispose déjà d'une vision de long terme, en cherchant à réduire cette dépendance via une orientation vers les énergies renouvelables, étant donné son immense potentiel dans le solaire et l'éolien. La vulnérabilité aux aléas des marchés des matières premières ressort également à l'examen de l'importance du poids des exportations des phosphates et dérivés. La baisse des exportations de ces derniers en 2016 n'a pas manqué de contribuer à rompre le mouvement d'allègement continu du déficit commercial, entamé trois ans auparavant. Cela suppose que le Maroc devrait continuer à œuvrer dans le sens d'une diversification du panier de ses exportations et d'une consolidation de la part des métiers mondiaux, qui ont déjà vu leur poids, dans les exportations, augmenter significativement au cours de ces dernières années, grâce notamment au secteur automobile.
Graphique 5. Contributions des composantes de la demande à la croissance du PIB
Source : Elaboré sur la base des données du HCP
Par ailleurs, l'évolution des agrégats de la comptabilité nationale en 2016 laisse également apparaître un creusement