390 BULLETIN OFFICIEL Nº 7080 – 5 ramadan 1443 (7-4-2022)
34 Conseil Economique, Social et Environnemental De même, et en dépit d’une légère hausse de la part de la dette externe, force est de constater que celle-ci reste limitée à un poids de 24%, ce qui est conforme avec l’objectif retenu pour le portefeuille benchmark (70-80% pour la dette intérieure contre 20-30% pour celle extérieure).
Toutefois, il y a lieu de souligner que la soutenabilité de la dette restera conditionnée par un ensemble d’éléments incertains, notamment le délai nécessaire pour une reprise de l’activité, synonyme de la capacité du pays à rembourser les dettes contractées. Le risque émane également d’un scénario de normalisation précoce des conditions monétaires mondiales avec une hausse des taux d’intérêt sur le marché international.
Graphique 2. Evolution de la dette du trésor en % du PIB Source : DTFE Concernant les équilibres externes, l’année 2020 a connu un allègement du déficit commercial de 22,8% atteignant 159,5 Mds DH, ainsi qu’une amélioration du taux de couverture de 4,3 points se situant à 62,2%. Cette évolution est attribuable à une baisse des importations de 14,1%, plus importante que celle des exportations (-7,5%). Par conséquent, l’atténuation du déficit commercial en 2020 ne peut pas être interprétée comme étant une performance de l’économie nationale, puisque les exportations ont également accusé une forte contraction d’une année à l’autre, en dépit de la résilience de la branche des phosphates et dérivées et une certaine reprise de la branche automobile à partir du début du deuxième semestre de l’année.
Pour leur part, les recettes de voyage ont enregistré un repli de 53,7% qui reflète l’ampleur des pertes essuyées par le secteur du tourisme depuis le déclenchement de la pandémie. En revanche, les transferts des MRE ont affiché une bonne résilience en dépit du contexte difficile, en enregistrant une hausse de 5% et témoignant de l’importance de l’effet d’altruisme et de solidarité de la communauté marocaine à l’étranger. Dans ces conditions, le déficit du compte courant s’est allégé significativement passant à -1,5% du PIB en 2020 au lieu de -3,7% du PIB un an auparavant.
Pour ce qui est des avoirs officiels de réserve (AOR), ils se sont renforcés de 26,7% pour atteindre l’équivalent de 7 mois et 18 jours d’importation de biens et services. Cette évolution résulte aussi bien de l’amélioration du solde commercial que de l’effet du tirage de la LPL du FMI en avril 2020 et de celui des emprunts extérieurs contractés par le Trésor.