Nº 7080 – 5 ramadan 1443 (7-4-2022) BULLETIN OFFICIEL 389
33 Rapport Annuel 2020 en 2021, particulièrement dans les industries du textile, les industries électriques & électroniques, l’hébergement et la restauration et les activités immobilières. Ce comportement a persisté en dépit de certaines actions et annonces censées rassurer les investisseurs, notamment le lancement de la campagne de vaccination, la création du Fonds d’Investissement Stratégique ou encore la décision du maintien des aides initiées dans le cadre de la lutte contre les effets de la crise jusqu’au mois de juin 2021.
. . . Un impact mitigé sur les équilibres macroéconomiques Sur le plan des finances publiques, le contexte de crise qui a caractérisé l’année 2020 a provoqué une rupture avec les années précédentes durant lesquelles le déficit budgétaire s’était inscrit dans une tendance baissière quasi-continue entre 2012 et 2019. Ainsi, en plus de consacrer une enveloppe de 10 milliards de dirhams comme apport au Fonds Spécial Covid, le gouvernement a été amené à adopter une loi de finances rectificative en vue d’accompagner la reprise graduelle de l’activité économique et la sauvegarde de l’emploi. Par conséquent, le déficit budgétaire a atteint près de -7,6% du PIB en 2020, après -3,6% un an auparavant.
Cette dégradation résulte d’une hausse de 5,8% du total des dépenses publiques globales et d’une baisse de 9,4% des recettes ordinaires1. L’impact de la crise sur les recettes fiscales en 2020, ne tient toutefois pas compte de la baisse prévue des recettes de l’impôt sur les sociétés, qui ne se manifestera qu’en 2021.
En matière de dépenses, force est de constater que le budget de l’Etat a été orienté davantage vers l’effort d’investissement public dont les dépenses ont connu une accélération, plutôt que vers les dépenses ordinaires dont le rythme de progression en 2020 a connu un ralentissement par rapport à 2019.
S’agissant de l’endettement public, l’effort budgétaire de lutte contre les effets de la crise a nécessité un recours plus important à l’endettement, en particulier externe. Ainsi, il a été procédé à l’adoption du décret-loi n°2-20-320 du 7 avril 2020 relatif au dépassement du plafond des emprunts extérieurs, que la loi de finance de 2020 avait fixé à 31 milliards de dirhams. En outre, à la suite de l’adoption de la Loi de finances rectificative pour l’année budgétaire 2020 (publiée au bulletin officiel le 27 juillet 2020) qui a augmenté le plafond des emprunts à 60 milliards de dirhams, le Maroc a procédé à deux opérations d’emprunt sur le marché international, soit 1 milliard d’euros en septembre 2020 et 3 milliards de dollars en décembre de la même année.
Ainsi, à fin 2020, l’encours de la dette du Trésor a atteint 832,4 milliards de DH, en hausse de 11,1% par rapport à 2019 et représentant environ 77,6% du PIB, un niveau nettement supérieur à la moyenne de 65% affichée durant les quatre années avant la crise Covid-19.
Malgré ce niveau d’endettement par rapport au PIB, le Maroc a pu bénéficier de conditions d’emprunt satisfaisantes sur le marché extérieur et ce, en dépit de la perte de l’Investment grade auprès de Fitch ratings en 2020. En outre, le Trésor a tiré avantage d’une baisse du coût de l’emprunt sur le marché domestique primaire, sur toutes les maturités. Les emprunts extérieurs ont permis au pays de maintenir sous perfusion, ses réserves de change à des niveaux acceptables mais aussi de rembourser une partie de la ligne de précaution et de liquidité « LPL » contractée.
1- Note de conjoncture de la DEPF, février 2021