Nº 7118 bis – 20 moharrem 1444 (18-8-2022) BULLETIN OFFICIEL 1207
Pour le cas du 0aroc, une étude du )0Ζ3 datant de 2015 et portant sur 128 pa\s sur la période 1980-2013, a situé le développement du secteur ȴnancier national à une phase intermédiaire entre les deux modes, une situation qui indiquerait qu’il serait globalement en avance par rapport au niveau du développement économique du pa\s. Le secteur reste cependant caractérisé par la prédominance du s\stème bancaire, alors que les marchés des capitaux et de la dette privée demeurent étroits. A ȴn 2020, les actifs des banques représentaient l’équivalent de 137,5 du PΖB et les crédits accordés au secteur non ȴnancier 70,9 du PΖB, niveau au-dessus de la mo\enne des pa\s à revenu intermédiaire tranche inférieure ou encore de la région 0ENA.
Pour anal\ser la relation entre la croissance et l’évolution du crédit bancaire au 0aroc, une étude de causalité a été réalisée par BA0 pour la période 1999-2019. Les données montrent une évolution relativement s\nchrone entre les deux variables, avec une corrélation de 65.
L’application de la méthodologie de Granger4 montre par ailleurs une relation de causalité bidirectionnelle entre ces deux agrégats.
7outefois, la distinction entre les périodes d’avant et d’après crise ȴnancière internationale montrent des résultats contrastés. Sur la période 1999-2007, le sens de la causalité allait du crédit vers la croissance, traduisant l’existence d’un besoin important de ȴnancement de l’activité économique. Durant la période 2008-2019, le sens de la causalité s’est inversé, laissant indiquer que le ȴnancement ne serait pas une contrainte eective pour la croissance, une situation caractérisant les pa\s a\ant un niveau de développement du secteur ȴnancier relativement important et qui corroborerait les conclusions de l’étude du )0Ζ de 2015.
Le même exercice mené au niveau sectoriel pour la période 2008-2019, montre des résultats contrastés par branche d’activité. La causalité est signiȴcative du crédit vers la croissance pour les branches de « l’agriculture et pêche », des « industries chimiques et parachimiques » et des « b¤timent et travaux publics ». En revanche, la causalité est plutôt signiȴcative dans le sens de la croissance vers le crédit pour la branche « hôtels et restaurants ».
3 5atna Saha\ et al. 2015 , « 5ethinNing )inancial Deepening Stabilit\ and GroZth in Emerging 0arNets », Ζ0) discussion notes.
4 Une variable cause, au sens de Granger, une variable , si la prédictibilité de s’améliore lorsque l’information relative à est prise en compte.
Graphique E.1.7.1.1 : Evolution du crédit et de la croissance (en %) CONDITIONS MONÉTAIRES