Nº 7118 bis – 20 moharrem 1444 (18-8-2022) BULLETIN OFFICIEL 1265
Décisions de politique monétaire L’évolution de la conjoncture économique mondiale au cours du premier semestre de 2021 WUDGXLVDLWXQFHUWDLQUHJDLQGȇRSWLPLVPHVXVFLW«SDUOȇHɝFDFLW«DQQRQF«HGHSOXVLHXUVYDFFLQVHWOH début de campagnes de vaccination à grande échelle, parallèlement à un assouplissement graduel des restrictions sanitaires. Au Maroc, l’espoir d’une reprise rapide de l’activité économique, après la contraction de 6,3% enregistrée en 2020, a été davantage nourri par le lancement précoce dès janvier de la vaccination et le succès de son déroulement, ainsi que par les conditions climatiques propices qui caractérisaient la campagne agricole. Néanmoins, les perspectives restaient entourées d’un niveau élevé d’incertitudes liées essentiellement aux risques de résurgence des contaminations avec l’apparition de nouveaux variants du virus.
Soutenues par le stimulus budgétaire et le maintien de l’orientation accommodante de la politique monétaire, les activités non agricoles devaient, selon les projections de BAM élaborées à l’occasion des deux premières réunions du Conseil de l’année, progresser de 3,6% en moyenne en 2021.
Tenant compte d’une production céréalière estimée initialement par la Banque autour de 95 millions de quintaux, la valeur ajoutée du secteur agricole devait rebondir de 17,6%, portant ainsi la croissance de l’économie nationale à 5,3%. Celle-ci devait en 2022 ralentir à 3,3%, recouvrant une accélération de sa composante non agricole à 3,8% et une baisse de 2% de la valeur ajoutée agricole, sous l’hypothèse d’un retour à une production céréalière moyenne de 75 millions de quintaux.
Avec la reprise de la demande, l’augmentation des cours internationaux du pétrole et de certains SURGXLWV DOLPHQWDLUHV DLQVL TXH OȆDFF«O«UDWLRQ GH OȆLQȵDWLRQ FKH] OHV SULQFLSDX[ SDUWHQDLUHV «FRQRPLTXHV OD %DQTXH D SURMHW« XQH LQȵDWLRQ HQ KDXVVH PDLV WRXW HQ UHVWDQW ¢ XQ QLYHDX modéré. Elle devait passer de 0,7% en 2020 à 1% en 2021 puis à 1,2% en 2022. Sa composante sous-jacente devait s’inscrire sur une tendance similaire, s’établissant à 1,2% en 2021 après 0,5% en 2020, puis passer à 1,5% en 2022, portée essentiellement par la progression des prix des produits alimentaires qui y sont inclus.
Sur le plan des équilibres macroéconomiques, en dépit d’une progression importante des dépenses SXEOLTXHVWLU«HVHQSDUWLFXOLHUSDUOȇHRUWGȇLQYHVWLVVHPHQWHWOHVG«SHQVHVGHYDQW¬WUHDOORX«HV ¢ OD PLVH HQ ĔXYUH GH OD J«Q«UDOLVDWLRQ GH GH OȆ$VVXUDQFH 0DODGLH 2EOLJDWRLUH $02 OH G«ȴFLW budgétaire devait connaitre une atténuation graduelle sur l’horizon de prévision. Il devait ainsi revenir de 7,6% du PIB en 2020 à 7,2% en 2021 puis à 6,7% en 2022, favorisé en cela par la reprise SU«YXHGHOȇDFWLYLW««FRQRPLTXH&HWWHEDLVVHDWWHQGXH«WDLWWRXWHIRLVLQVXɝVDQWHSRXULQGXLUHXQ DOO«JHPHQWGHOȇHQGHWWHPHQWGX7U«VRU6HORQOHVSU«YLVLRQVGH%$0LOGHYDLWVȇDJJUDYHUGH GX3Ζ%HQ¢HQHW¢HQ