2364 BULLETIN OFFICIEL Nº 7342 bis – 6 rabii II 1446 (10-10-2024)
CONSEIL DE LA CONCURRENCE 38 d'actifs lancés en réponse à la pandémie de Covid-19. Ces programmes, visant à stimuler l'économie et à maintenir la liquidité sur les marchés financiers, ont été progressivement réduits, dans un contexte où la situation économique s'améliore et où les pressions inflationnistes persistent.
Toutefois, l'incertitude entourant la désinflation reste un défi majeur pour les banques centrales.
L'estimation des niveaux de taux d'intérêt et de chômage neutres est complexe, tout comme la transmission des mesures monétaires et l'efficacité du mécanisme de transmission dans différents secteurs économiques. Une communication efficace et une adaptation flexible de la politique monétaire demeurent donc nécessaires pour minimiser les coûts de la désinflation.
Les anticipations d'inflation jouent un rôle crucial dans la dynamique de l'inflation. Si les anticipations à court terme ont grimpé dans de nombreux pays, les anticipations à long terme sont restées globalement stables, sans signe de désancrage. La manière dont les anticipations influencent l'inflation est un aspect important à considérer dans la politique monétaire, d'autant plus que les décisions de consommation, d'investissement et de fixation des prix sont en partie basées sur ces anticipations.
Enfin, en 2023, le resserrement drastique des conditions monétaires s'est concrétisé par des cas de défaillances bancaires6, notamment aux Etats-Unis. Cette situation a exposé la vulnérabilité du secteur financier à l'augmentation des taux d'intérêt réels, entraînant une diminution significative des crédits bancaires et des fragilités bilancielles.
2.2 Les mesures de politique budgétaire En 2023, l'orientation de la politique budgétaire a eu un impact significatif sur l'activité économique mondiale, amplifiant les divergences entre les économies avancées et émergentes. Dans un contexte de dette élevée, le retrait progressif des mesures de soutien budgétaire a constitué un facteur majeur pesant sur la croissance.
Aux États-Unis, où le PIB avait déjà dépassé ses niveaux pré-pandémiques à partir de 2021, la politique budgétaire est restée expansionniste, avec un déficit public atteignant 8,8% du PIB en 2023, et prévu d'atteindre 6,5% en 2024. Cette approche contraste avec celle de l'Union européenne, où l'accent a été mis sur le retour au « conservatisme » budgétaire, visant à réduire le déficit public, qui s’est établi à 3,5% du PIB en 2023, avec une prévision de diminution à 2,9% en 20247.
Dans les économies émergentes et en développement, la politique budgétaire a été relativement neutre. Cependant, les pays à faible revenu ont été confrontés à des défis particuliers, avec des tensions de liquidité et des coûts élevés de service de la dette entravant les investissements nécessaires pour stimuler la reprise économique.
6 Silicon Valley Bank, Signature Bank, Silvergate, Crédit Suisse.
7 Fonds monétaire international, Fiscal Monitor, Avril 2024.